Es ist hinlänglich bekannt, dass Anleger, getrieben von Angst oder Gier, auf Kapitalmarktturbulenzen häufig mit Anlageentscheidungen reagieren, die die langfristige Anlageperformance untergraben.1
Eine zielorientierte Vermögensverwaltung kann dazu beitragen, diese Tendenz zu bekämpfen, indem sie den Fokus des Anlegers von der kurzfristigen Performance auf sinnvolle langfristige Ziele verlagert. [...] Ein Beispiel ist die als "Dispositionseffekt" bekannte Verhaltenstendenz, die Tendenz der Anleger, Gewinner zu verkaufen und Verlierer zu behalten. Forscher haben herausgefunden, dass professionelle Beratung dazu beiträgt, dieser Tendenz entgegenzuwirken. Shapira und Venezia berichten, dass der Dispositionseffekt bei Konten, die professionell verwaltet werden, deutlich seltener auftritt.2
[Ein weiteres] bekanntes Verhalten ist der aggressive Handel, d.h. die Tendenz zu raschen, umfangreichen Änderungen der Portfolioaufteilung. Ein solches Verhalten nimmt tendenziell zu, wenn die Märkte volatil sind. Aggressives Handelsverhalten wird häufig auf übermäßiges Vertrauen zurückgeführt - ein übermäßiges Vertrauen in das eigene Urteilsvermögen, das von Emotionen wie Gier oder Angst geleitet sein kann. Eine Studie von Barber et al. ergab, dass aggressives Handeln von Einzelpersonen die Rendite um bis zu 4 % pro Jahr verringern kann.3 Maymin und Fisher belegen, dass Anleger, die sich professionell beraten lassen, deutlich weniger zu aggressivem Handeln neigen.4
1 Dalbar, “Quantitative Analysis of Investor Behavior,” 2016.
2 Zur Shapira and Itzhak Venezia, “Patterns of behavior of professionally managed and independent investors,” Journal of Banking & Finance 25(8): 1573–1587, 2001.
3 Brad M. Barber, Yi-Tsung Lee, Yu-Jane Liu and Terrance Odean, “Just how much do individual investors lose by trading?” Review of Financial Studies, 22(2): 609–632, 2009. The study does not take account of advisor fees.
4 Philip Z. Maymin and Gregg S. Fisher, “Preventing emotional investing: An added value of an investment advisor,” Journal of Wealth Management, 13(4): 34–43, 2011.
